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英国《金融时报》：中国经济面临失控之险？

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标题: 英国《金融时报》：中国经济面临失控之险？ (382 reads) 时间: 2004-5-07 周五, 下午5:22

作者：Anonymous 在罕见奇谈发贴, 来自 http://www.hjclub.org

作者：金奇(James Kynge)

2004年5月7日星期五出版

在商业周期即将转向时，各种趋势很少整装列队等待你的检视。在中国尤为如此：中央政府竭力要驯服市场，地方政府却加以抵制，常常互相矛盾的信号因两者的冲突更为加剧。

这种不协调引发了尖锐的矛盾。警方上月突袭，以涉嫌非法扩建为由，拘捕了一家正蓬勃发展的钢厂的高级管理人员。而就在离该厂几百英里之外，另一家钢厂的老板正为自家工厂大展鸿图举杯祝愿。

“有‘看得见的手’和‘看不见的手’，”济南钢铁集团总公司(Jinan Iron and Steel)常务副总经理温燕明在午餐时表示。济南钢铁集团位于华东省份山东。“看不见的手更好些，你不会看到(乔治？W？)布什总统(Bush)规定哪些公司能扩展，哪些不能。”

然而，这里不是美国。面对某些行业投资过热、运输瓶颈，以及水电供应的长期短缺等迹象，中国政府决心以“看得见”的行政命令和一些“看不见的”政策调整来驾驭失控的经济局面。

此举造成的混乱已在全球各地引起反响。上周，媒体报道误解了中国政府要求规模较小银行抑制信贷的命令，以为这是对所有贷款业务的全面禁止，导致亚洲、欧洲和拉美市场的股票和大宗商品价格大跌。

临近上海的江苏铁本钢铁公司(Jiangsu Tieben)高管被拘留的消息，也引起一些紧张。一些人认为，这一举动意味着，中国可能停止在建的估计达8000万吨的钢铁产能项目。但济南钢铁的温先生强调说，他仍将按计划在今年年底前把产能从800万吨扩大到1000万吨。

“我们正在按计划运作，”温先生说，“中央政府完全了解我们的运作。我们申请了所有的许可。”

国际投资者的担心很容易理解。一旦中国经济急剧滑坡，那将震撼全球经济。中国一直是推动亚洲经济复苏的火车头，而且在大多数国际大宗商品市场上，中国的需求仍然决定着它的价格。去年，中国在全球贸易增量中占据60%以上。

不过，中国政府也意识到其中的风险。...总理一再强调，政府必须避免采用“一刀切”的手段来解决投资过度问题。温总理表示，主要的一点，就是防止经济大起大落。

基于这样或那样的原因，几乎所有的观察家都认为中国经济不会崩溃。但是，有些观察家已开始提出，继前两个季度国内生产总值(GDP)分别增长9.9%和9.7%之后，中国整体经济增长可能已趋于放缓。

“经济并未失控。紧缩措施是有效的，不久就会让经济增速放慢，”瑞士银行(UBS)经纪部门驻香港的分析师乔纳森？安德逊(Jonathan Anderson)说，“出现破坏性硬着陆的风险微乎其微。”

中国国务院发展研究中心主任王梦奎向《金融时报》表示，继去年全年国内生产总值增长9.1%后，他预计今年国内生产总值增长率将降至8.5%。一些独立分析师表示，官方数字可能低估了去年的实际增长情况，他们采用了一系列替代性指标来说明增长数字，实际上，去年的经济增长率可能已达11%至12%。

王先生承认，迄今为止，政府为经济活动降温的努力尚未奏效。在地方政府的支持下，建筑、钢铁、铝、水泥、汽车和其它行业的公司如野马脱缰般开始扩张，导致一季度固定资产投资较去年同期激增了43%。

但王先生表示，中国政府还有其他一系列用来抑制投资的措施。“你也许会看到进一步且更严厉的措施，”他补充说，如果通胀压力不断加剧，政府有可能提高贷款利率。

但是，一些不愿具名的金融官员表示，中国央行--中国人民银行可能先要等待观望数周，以判断其行政措施及最近提高银行准备金规定的举措是否有效，而后才会做出有关利率的决定。

目前已有一些行政措施出台，其中包括：打击非法出售农田供建筑之用的行为、提高企业扩张产能所需筹集的资本金，以及加大对基建项目审批的监察力度。

此外，政府官员表示，约两周前，温总理召集各省及自治区的领导人，开了一个气氛严肃的秘密通气会。在会上他向地方负责人指出，在铝、水泥、钢铁、汽车和房地产等过热行业，如果他们批准“盲目”或“重复”的投资项目，他们将承担责任。

这个通气会旨在纠正中国政治性经济带来的畸形状况。对地方官员政绩的评估依据，是他们创造的经济增长，以及他们主持的引人注目的项目。因此，自2003年中国政府换届以来，在金字塔形官僚架构的各个层级，踌躇满志的官员都陷进了一股疯狂的建设热潮。

王先生表示，鉴于这个问题有制度的特点，政府也许不得不重新考虑官员的评估标准。

但中央政府也可能不必展开这样的改革。一些企业高管、分析师和政府官员表示，随着通胀压力加剧和资源短缺状况恶化，越来越多的迹象表明，国民经济可能已经在对来自市场和行政部门的限制措施做出反应。

这个萌生的趋势在建筑业最为明显。该行业约占固定资产投资的三分之一，并推动了将近半数对全部钢铁产品销售的需求。据零星观察到的迹象显示，在北京和上海，被叫停的房地产项目正不断增加。

“有许多小型开发商被迫停止或推迟开发项目，”复星集团(Fosun)董事长郭广昌说。他补充说，复星自己的项目目前正按计划进行。复星集团总部位于上海，在钢铁和地产领域有投资。

整体上说，今年第一季度的统计数据显示，建筑公司目前的施工面积达12亿平方米，较去年同期强劲上升39.2%。但新建筑开工增长率则为25.1%，大大低于这一数字。

开发商表示，国土资源部最近施行的种种限制措施也在产生影响。官员们表示，国土资源部已停止了26个城市的建筑用地批租，其中六个是省会城市，原因是这些城市没有上报这些用地的备案材料。

但是，建设速度放缓最明显的迹象，也许是一些钢材产品价格的回落。钢筋是最常见的钢材产品之一，自今年3月初以来，其价格下降程度最高已达每吨1000元人民币(合121美元、101欧元、68英镑)，而此前钢筋价格的飙升已经持续了超过18个月。江西南昌钢铁公司(Nanchang Iron and Steel)董事总经理李其祥表示“钢筋和线材都已出现供应过剩，同时需求却在下降。”

钢筋价格回落在北京和上海等城市最为明显，这些城市的大多数开发项目都已搁置。据行业报价，北京的钢筋价格已从每吨4050元人民币降至2960元。“现在北京周边的仓库里已堆积了数十万吨钢材，”一位不愿透露姓名的钢铁业专家说。

在汽车业，钢材价格走软可能也会成为其动态变化的一个征兆。在中国各地的城市，用于汽车制造和电子业的冷轧钢板的价格已开始出现微幅下降，这是18个多月来的头一次。

据行业高管称，钢材价格的下降恰逢轿车销售的基本面走软。主要问题是，由于贷款拖欠水平的上升，保险商和各银行变得警觉起来，因而助推去年汽车销售旺势的信贷狂潮正在逐渐消失。在地处北京郊区的亚运村车市，是中国最大的车市之一，目前市场气氛已发生转变。车市经理郭咏说：“一年前你可以用车做抵押，随即就可以把车开走。”

“但现在你要么必须得到保险商的担保，要么拿房产等固定资产做抵押，而且必须支付比以前高很多的现金定金。”

郭先生说，结果是，今年第一季，贷款销售的汽车占10%，低于去年同期的40%。在全国范围内，一季度汽车销售较上年同期的增长率降至20%左右，而去年同期的增长率约为80%。

钢铁和汽车业是去年经济迅猛增长的两大关键驱动力。这两个行业前景逐渐黯淡，完全有可能说服那些行业的企业家放弃他们的工厂扩张计划，从而进一步平抑对钢铁、铝、机械、建筑材料和其他工业材料的需求。

如果发生这些情况，就将对进口品造成明着冲击，因为大多数进口品要么就是新厂所需的资本货物，要么就是金属矿石和燃料等原材料。进口猛增造成第一季贸易逆差。王先生预计，中国可能会出现自1993年以的首全年贸易逆差。

持悲观看法的人士预计，中国很可能出现恶性循环。产品供给过剩迟早将挤压利润率，抑制投资热情，降低投资需求，并加剧供给过剩。荷兰银行(ABNAmro)香港经纪公司首席亚洲策略师Eddie Wong说道。“一旦投资热潮终结，通货紧缩就可能重新抬头，”

但其他人士认为，即使在投资狂潮终结后，弹性需求也将带领中国渡过难关。其中某些领域，诸如发电和铁路建设，可能相对不受经济周期轮替的影响。

中国正面临长期电力短缺，而且情况正在恶化，因此中国已计划在今年安装42千兆瓦电厂装机容量--相当于英国的全部装机容量，并在2005年再安装相同规模。电力专家表示，只有到那时，才能弥补电力短缺并满足需求。

铁路运力也处于供应短缺，因而加重了通胀压力。对此，铁道部官员表示，2004年至2007年间，中国政府将牵头投资4000亿元人民币。为弥补长期、大范围的缺水状况，对水务处理、节水和运水设施的需求也极为强烈。

港口和航运能力也有限，造成未来数年内有可观的需求。由于中国出口强劲，预计这些需求将得以持续下去。中国今年第一季出口较去年同期增长34.1%。

从长远看，中国农村人口流向城市的迁移将支持需求。这是迄今为止全世界所目睹的最大规模的人口迁徙。按照目前的城市化速度，到2020年，预计约有3亿人口移居到城镇。这将需要以惊人的规模大量建设房屋、道路、排水系统、电信联接和其他基础设施。

作者：Anonymous 在罕见奇谈发贴, 来自 http://www.hjclub.org

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