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作者 看来，一场全球范围的经济大动荡，不可避免啊。   
dck






加入时间: 2004/04/02
文章: 2801

经验值: 4649
文章标题: 看来，一场全球范围的经济大动荡，不可避免啊。 (381 reads)      时间: 2007-8-14 周二, 上午12:32
作者：dck 在 罕见奇谈 发贴, 来自 http://www.hjclub.org

看来，一场全球范围的经济大动荡，不可避免啊。


信贷危机。4－5年前买了房的，1－2年前卖掉的，都稳赚了一大笔. 当年，推导房市上涨，华尔街的金融工程师们功不可没啊。
现在，推不上去了，就出现了信贷危机。
还好，房市尚未暴跌，而是在慢慢地下滑，金融风暴的说法，稍微早了些。

华尔街惊心动魄，只是一个战线而已。对冲基金损失惨重，他们和他们的代言人要求美联储救命，降低利率，缓解信贷危机，拯救房市。

美联储予以拒绝。利率不会下降。

利率不降，美联储的考虑是整体经济。提高利率是为了防止通货膨胀。

现在，房价已经很高，油价也不低，人民生活的成本上涨，货币贬值，通货膨胀，恶性循环一旦失控，那才是真正的经济危机呢。

大萧条往往是金融风暴开始的。

但愿，美国能够渡过这一关，实现真正的“软着陆”，让美国继续从世界各地经济发展当中汲取利润。

我看，美国官员的电视答问，基本上就指望美国以外地区的经济蓬勃发展了。
哈哈，那是更加靠不住的东西。
那些地方的法治更不健全，是经济流氓金融流氓政治流氓横行霸道的天堂。美国把自己的经济未来押宝在那些地方，是十分危险的。

看来，一场全球范围的经济大动荡，不可避免啊。



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云儿 胡扯信用危机 2007-08-12 20:24:40 [点击:144]
8月9日，纽约股市又遇到一个黑色星期四，道指大跌387点，下降幅度近3%。报道称，这是自六月份贝尔史登公司（Bear Stearns Companies Inc.）两个对冲基金倒闭后，美国次级房贷市场危机继续发酵的结果。

我不是专家，也不玩股票，本来对此不感兴趣。但是我的朋友当中，专家不少，美国这场信用市场危机，几个月来一直是大伙儿谈论的热门话题。听来听去，我发现这信用市场也有许多好玩的东东，于是乎忍不住现学现卖，刚听来的学问，转手变成贴子发出来。以下所言，纯属玩闹，不是预测，不是分析，仅只转卖我刚刚学到的背景知识。不保证正确，若有上当受骗，概不负责。

发生危机的对冲基金，都在次级房贷支持的CDO中投放了大量的银子。那么，这个CDO是什么东东呢？

CDO的全称叫做“担保债权凭证”(Collaterized Debt Obligations)，是近年来交易非常火爆的一种信用衍生工具。它是帮助美国房贷市场顺利运转的润滑剂之一。

要了解CDO的功能，还得从美国房贷市场的运作谈起。我们在美国买房子，常常有很多房贷公司抢着借钱给我们，比如我借钱的那家公司叫Countrywide的，就是自己找上门，非要把钱借给我。房贷公司这么热心地把钱借出去，一个重要原因就是，借出去的贷款，运气好的话，一转手就可以在信用市场上卖给别人，立刻就可以变现成利润，不用他们公司自己掏一文钱担一分风险。

这个转手买卖，学问可大啦，中间要经过打包切割一大套工序，复杂度较高，用个假想的例子来讲，可能稍微清楚些。

假设Countrywide公司放贷出去了100个亿的贷款，又假设公司从大量经验中知道，这一百亿元发生倒账的比例不超过20%，倒账后卖掉抵押房子可回收资金的比率，不低于60%。那么，这一百亿元的最大可能损失，就是20%倒账比率乘上40%倒账不能回收的损失，也就是8%的样子。

知道了损失比率，房贷公司就可以把这100个亿当作一个整体打包，然后再切成两块：第一块是8%共计8个亿，叫作股权块(equity tranche)，第二块是剩下的92亿，叫做优先块(senior tranche)。然后再把股权块和优先块，分别按照比方说1万块钱一份切割成小股证券，在投资市场上转卖给别的投资人。

股权块和优先块的区别，在于计算损失和还款的优先顺序不同。出现倒账，损失首先从股权块本金里面减去，只有当股权块本金都赔玩完了之后，才开始冲减优先块的本金。还款则倒过来，首先偿还优先块的本金，只有等优先块本金都偿还完了之后，才开始偿还股权块的本金。

假如张三买了一万元的股权块证券，李四买了1万元的优先块证券。再假设原100亿元贷款里，出现了10亿倒账，其中卖掉抵押房子回收了6亿元，还有4亿元损失。这时候张三和李四所持证券的本金就会发生如下变动：
----4亿损失相当于8亿股权块本金的50%，平均摊到每个股权块投资人，张三的1万元股本，就只剩下了5千元本金。

----回收的6亿元，首先偿还优先块的本金，6亿相当于原来92亿的6.52%，于是李四将会收到652元支票，他握有的优先块证券，减去偿还本金之后，剩余本金变成了9348元。
如果倒账风险计算正确，那么，优先块证券因倒账而损失本金的可能性，就几乎等于零。于是，美国两大证券评级公司，都把这样的优先块证券，评为信用最高的AAA级别。此类AAA评级的证券，在投资市场只需付很低的利息。这样，较低的证券利息与较高的房贷利息之间，就有一个不小的差价。该差价全部算作股权块证券的利益，支付给股权投资人。由此，股权块虽然风险高，但回报也高，可以吸引爱冒险的投资人。

贷盥舫鲋

作者：dck 在 罕见奇谈 发贴, 来自 http://www.hjclub.org
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