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温家宝政府管了许多不该管管不了管不好的事 ZT苹果日报

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温家宝政府管了许多不该管管不了管不好的事 ZT苹果日报 -- 邢国鑫 - (1080 Byte) 2006-9-09 周六, 上午10:56 (359 reads)

邢国鑫
[个人文集]

加入时间: 2004/02/20
文章: 7501

经验值: 206975

标题: 噢，钱多真烦人！ ZT 英国《金融时报》Lex专栏 (181 reads) 时间: 2006-9-09 周六, 上午10:56

作者：邢国鑫 在罕见奇谈发贴, 来自 http://www.hjclub.org

中国外汇储备如何花

英国《金融时报》Lex专栏

2006年9月7日星期四

噢，钱多真烦人！中国总理温家宝是最近一位叹息外汇储备迅速累积的亚洲领导人：目前中国外汇储备高达9550亿美元，而整个亚洲地区约为3万亿美元。不管怎么衡量，目前多数亚洲国家央行拥有的现金量，都超出最糟糕情况下的需求。这已促使新加坡拿出一部分资金，用于更为激进的投资，而韩国也有意效仿这一做法。

让温家宝总理感到头疼问题有两方面。一方面，外汇储备正以令人晕眩的速度累积，目前每个月约增加200亿美元。保持稳定汇率的要求促使中国买入美元，而要吸收由此产生的国内流动性，则需要大量发行冲销式债券。另一方面，积累的资金可能体现了经济实力，但其回报率却较为有限。

就冲销而言，时间对温家宝有利。即使美联储(US Federal Reserve)暂停加息，而中国利率水平小幅上调，中国央行仍能轻松赚取逾100个基点的利差。不过，价值4000亿美元左右的债券期限较短，因此如果利差消失，将对中国方面产生重大冲击。

将储备投入运作，是另一个非常棘手的问题。中国在银行资产重组方面注入了600亿美元的外汇储备。将更多资金投入基础设施等领域，将与中国政府遏制投资的相关努力背道而驰。此外，正如钢铁厂和高速列车项目所证明的那样，与中国某些投资项目相比，美国国债的收益率显得颇高。

将资金分流到不同的资产，有可能削弱现有投资组合的价值，比如出售美元资产——估计目前这部分资产占储备总额的70%。反过来讲，大笔购买有可能推高资产价格，而收效有限。不妨以黄金为例。即便中国将其目前为600吨的黄金储备量增加两倍，也无法消化掉一个月增加的外汇储备额。让温家宝头疼的问题，没有简单的解决办法。

Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析。

译者/ 牛薇

中国事务http://www.chinaaffairs.org转载

作者：邢国鑫 在罕见奇谈发贴, 来自 http://www.hjclub.org

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给温总支一罩， -- 邢国鑫 - (100 Byte) 2006-9-09 周六, 上午11:22 (179 reads)

哎，加客挤颈(图) ——更烦人！ZT 科技日报 -- 邢国鑫 - (2659 Byte) 2006-9-09 周六, 上午11:03 (198 reads)

侃侃官贱(图图图) D问题是不是出在这里， -- 邢国鑫 - (327 Byte) 2006-9-09 周六, 上午11:25 (172 reads)

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